存款准备金率再提紧缩周期确认

作者：admin日期：2025-07-05 05:20:43栏目：掛在盒子上阅读：429

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聯係人：蔡雯娟、曲世強

AI 眼鏡正經曆三重拐點：用戶認知重構-供應鏈成本下探-場景剛需化，2025-2026年將是勝負分界的關鍵窗口。國君家電蔡雯娟團隊，深度推演競爭格局+詳細空間測算，國君研深1Ⱗ𒾩𘩃襈†章節如下，歡迎聯係國君對口銷售，獲取報告原文。

關鍵問題1：AI眼鏡未來競爭的關鍵點在哪？

一句話簡答：⠧Ÿ�Ÿ勝負手在誰能更快將AI眼鏡的“工具屬性”轉化為“身份表達符號”，並快速本土適配。

關鍵問題2：競爭格局推演如何？

一句話簡答：華為、小米、雷鳥創新或率先突圍。

關鍵問題3：行業空間測算如何？

一句話簡答：五年內或衝擊千萬級年銷量。

AI眼鏡未來競爭的關鍵點在哪？

當前競爭焦點聚焦中遊品牌與製造層，勝負手短期在快速本土適配，長期在對技術、生態與用戶心智的爭奪。

在AI智能眼鏡產業鏈中，中遊品牌方並非簡單的方案整合商，而是定義產品、驅動創新、構建生態的核心力量，其角色類似於智能手機行業的蘋果、華為。品牌方通過技術整合、用戶洞察與生態布局，成為產業鏈的“中軸”與價值分配的主導者。拆分來看，AI眼鏡品牌廠承擔定義產品形態與功能、推動技術進步、整合技術資源、產品質量與標準製定、構建軟件生態、市場推廣與行業標準塑造這六大功能。⠀

短期勝負手：國內廠商自2024年以來跟進，快速複製標杆案例，同時針對中國市場定製“本土化微創新”，我們認為短期勝負手關鍵在於，誰能更快將AI眼鏡的“工具屬性”轉化為“身份表達符號”，並實現從供應鏈到銷售鏈路的全生態本土適配。

1）產品端“跟隨式創新”：

初級形態：2024年出現的對標RayBan Meta的“智能墨鏡+AI語音助手”產品（如華為聯合Gentle Monster推出迭代版Eyewear II，重量降至45克，支持華為盤古大模型實時翻譯）；

進階形態：2025年起頭部廠商將推出集成國產光波導方案的“輕量AR眼鏡”。

2）渠道端“綁定傳統生態”：

線下渠道：與、寶島眼鏡等連鎖品牌成立合資公司（參考雷鳥創新與博士眼鏡合作模式），在店內開辟“智能眼鏡體驗區”，提供試戴、配鏡、換鏡片一站式服務；

線上渠道：抖音、小紅書搭建“AR虛擬試戴”導購場景（如用戶上傳麵部特征生成虛擬形象試戴眼鏡），縮短決策鏈路。

3）技術端“關鍵元件國產替代”：

采用合肥視涯、靈犀微光等國產光波導模組（成本較海外低40%），搭載摩爾線程等國產GPU芯片優化AI算力；

引入百川智能、智譜AI等本土大模型進行輕量化適配（模型參數量壓縮至3B以下，響應延遲 0.5秒）。

4）市場端“分層次教育用戶”：

針對Z世代：推出聯名IP款眼鏡，主打cosplay拍攝與遊戲語音交互；

針對商務人群：與釘釘、飛書合作開發會議字幕投影、演講提詞器等B端功能，拓展辦公剛需場景。

長期勝負手：AI眼鏡行業的競爭本質是品牌方對技術、生態與用戶心智的爭奪。我們認為品牌廠商通過定義產品、推動技術、整合供應鏈、構建生態與塑造標準，成為產業鏈的價值分配主導者。未來，隨著軟件服務占比提升與行業標準固化，頭部品牌（如華為、Meta、雷鳥創新等）將進一步鞏固其“中軸”地位，而缺乏自主定義能力的廠商將淪為產業鏈配角。這一邏輯與智能手機行業的演進高度一致，最終勝出者必將是那些“既懂技術、更懂用戶”的品牌玩家。

未來的競爭格局推演如何？

2025-2026年將是廠商“卡位戰”關鍵期，華為（技術整合+生態優勢）、小米（價格殺手+渠道穿透）、雷鳥創新（光學技術縱深）或率先突圍，但最終存活者需證明AI眼鏡不是手機附庸，而是獨立的“下一代交互入口”級產品。

AI智能眼鏡產業鏈，分上遊硬件、軟件生態/AI大模型，中遊品牌廠/代工廠、下遊渠道商三層。

1）核心價值集中於上遊硬件與軟件技術層，光波導、芯片構成高壁壘環節，占眼鏡製造成本大部分，影響AI眼鏡核心功能實現；2）中遊品牌商通過技術整合與生態協同實現差異化競爭；3）下遊渠道則依賴體驗式銷售與增值服務。隨著國產替代加速與軟件生態成熟，行業價值鏈將逐步從“硬件驅動”轉向“服務驅動”，為參與者帶來結構性機會。

按產業鏈價值留存梳理：

1）上遊硬件與軟件技術層（留存占比預計約50%）：

高毛利環節：光波導模組（毛利率預計60%-70%）、端側AI芯片（毛利率預計50%-60%）、Micro LED顯示（毛利率預計50%以上）；

技術壁壘驅動：以Micro LED和高通AR1的芯片為例，技術領先者掌握定價權；

軟件生態增值：AI大模型廠商（如DeepSeek）通過API訂閱或聯合開發分成，毛利率預計可達50%~80%。

2）中遊品牌與製造層（留存占比預計約30%）：

品牌溢價：華為、雷鳥等品牌通過技術整合實現產品溢價，毛利率約35%-40%；

代工利潤：TCL通訊（TCL電子子公司）等代工廠毛利率較低（預計10%-15%），依賴規模效應擴大毛利空間；

方案整合商：通過提供定製化模組（如光機+芯片套件），毛利率提升至預計20%-25%。

3）下遊渠道與用戶層（留存占比預計約20%）：

線上渠道：電商平台（京東、天貓、拚多多）通過流量分成與銷售分成獲利，毛利率預計約10%-25%；

線下渠道：體驗式門店（如華為線下店）銷售分成與服務增值（驗光、定製）提升留存，毛利率預計可達25%-30%；

國內AI眼鏡賽道可能吸引四類參與者入場，每類玩家需調用的核心能力存在顯著差異：

在AI眼鏡領域突圍需同時滿足“技術可用性-價格可觸達-場景必要性”三角平衡，現階段最可能成功的廠商類型：手機大廠+傳統眼鏡品牌的“雙軌聯盟”。我們認為短期內，預計頭部手機廠商（華為/小米/OPPO）聯合傳統眼鏡品牌（暴龍/Gentle Monster）的組合模式將占優，原因包括：

1）生態綁定效應：

華為若將AI眼鏡深度集成HarmonyOS（如調用手機NPU跑AI模型），可實現類似AirPods的“用完即走”無縫體驗；

用戶換機周期（約2年）與眼鏡更換頻次（約2~3年）天然匹配，手機應用場景（導航、支付）遷移至眼鏡的邊際成本低。

2）成本管控能力：

手機廠商大規模采購芯片/傳感器的議價權可降低30%-40%硬件成本；傳統眼鏡廠商的成熟供應鏈能節省結構件開發周期。

3）快速試錯機製：

華為可在旗艦店啟動“訂閱製”降低嚐鮮門檻（如月付199元租用眼鏡，到期可置換新款），通過用戶行為數據迭代功能；OPPO與抖音合作開發“直播提詞器”專屬功能，針對性解決網紅痛點，實現精準場景卡位。

風險變量與戰略建議：最大威脅來自蘋果，若蘋果推出Apple Glass並標配突破性交互（如眼動輸入法），可能重演AirPods對TWS市場的碾壓效應。國內廠商需在兩年窗口期內完成兩大布局。硬件：構建專利護城河；生態：綁定本土化場景（接入微信語音指令、高德AR導航等國民級應用）。

行業空間測算如何？

國內市場規模本質是技術與需求的“動態博弈”——若廠商能跨過“價格破冰”（1500元以下）與“場景剛需化”（翻譯、辦公提效）兩道門檻，AI眼鏡有望複刻TWS耳機的增長曲線，在2030年前衝擊千萬級年銷量。反之，則可能長期受限於小眾極客市場。

要測算國內AI眼鏡的市場規模，需綜合考量海外產品移植效應、價格敏感性、技術突破進程及渠道滲透效率。以下是核心邏輯框架：

1）從海外市場基準出發：

以Meta Ray-Ban智能眼鏡的年銷量（約160萬台）對標北美人口市場（3.35億人）為參照，考慮到中國消費電子市場的龐大基數（14億人口）與智能硬件滲透潛力的矛盾性（TWS耳機38% vs. VR設備2%），疊加文化適配因子（如語音交互偏好提升需求1.3倍）、線下渠道增益（頭部廠商全渠道覆蓋），初步估算國內AI眼鏡市場啟動初期年銷量約50-80萬台。

2）價格分層驅動銷量分化：

若AI眼鏡降價至800-1500元區間（替代傳統眼鏡+無線耳機組合），從消費者心理賬戶角度考慮，相當於擁有傳統眼鏡加TWS無線耳機、便攜攝像機，附贈AI Agent功能，僅額外支付500元左右。保守估算滲透率3%（對標TWS耳機初期普及速度），年銷量約300萬台；若功能不可替代性顯著（如實時翻譯精準度突破98%），則樂觀預估達480-600萬台/年。

2000-3000元高端市場（AR+AI完全體眼鏡），若國產光波導方案和國產AI芯片將成本持續壓縮，使整機BOM成本壓縮30%，結合手機大廠入局，該價格帶年銷量預計為30-50萬台。

3）技術與產業鏈協同放大效應：

假設國產光波導模組終端成本下降40%，帶動價格下沉至1500元以下，刺激銷量增長200%；

AI本地化能力（如大模型翻譯準確率增至95%）可激活商旅、學生群體，單場景增量超100萬台/年；

華為、小米等頭部廠商入局後，依托供應鏈整合與渠道優勢，行業總量或被拉升3-5倍。

4）線下渠道勢能：

若聯合博士眼鏡、寶島眼鏡等鋪設線下試戴專區，單店月銷20台計算，全渠道年銷量可達120萬台以上。